原创：阿牛哥老百姓、一心堂、益丰药房及大参林四家上市连锁药店的2019年三季报已经公布。零售连锁药店的龙头企业各自在财务上表现如何？并购形势和策略是否发生了变化？新康界第一时间对他们的表现进行了解读。
1. 财务数据：益丰药房与大参林的同比增速领先，行业盈利能力下降
从营业收入和归母净利润的增长情况来看，益丰药房（603939）和大参林（603233）的表现尤为出色。益丰药房2019年第一季度的营收同比增长达到58.36%，归母净利润同比增长35.48%，成为四大药店之首。而大参林第一季度的归母净利润同比增长了34.34%。与行业4.4%左右的增速相比，四大上市连锁药店无疑处于高速发展的阶段，这体现了零售药店行业的规模化效应。
1. 门店数量：益丰药房新增加门店数量领先
从门店数量的变化来看，益丰药房是动作最大的企业。7-9月期间，净增加门店数量达到289家，从而使总门店数量超过老百姓和大参林，仅次于一心堂。
1. 并购：并购潮再次袭来，三大药房4个月内花费3.5亿元
从三季报披露的情况来看，并购潮在零售药店行业再次掀起。益丰药房、大参林以及老百姓均披露了自己近期的收购计划及进展。三大药店预计花费2.87亿元用于8笔收购，其中6笔收购集中在9月份。益丰药房动作最多，其预计在5笔收购上花费9712.36万元。老百姓动作最大，其预计以1.1亿元的代价收购山西华强百汇医药连锁有限公司的51%股权。
1. 商誉：益丰药房、老百姓超过20亿并购是上市医药连锁企业保持快速增长的核心逻辑之一。
然而，并购必然带来商誉减持风险。三季报后，益丰药房、老百姓的商誉分别已经达到29.22亿元与21.30亿元。
1. 市值：益丰药房市值与市盈率均位居首位
二级市场上的估值基本体现了企业的发展状况。截止到昨天收盘，益丰药房以316.78亿元的总市值居四大连锁榜首，其60.23倍的市盈率（TTM）更是遥遥领先于其他三大连锁。
1. 总结：四大上市医药零售连锁企业的三季报在一定程度上反应了行业的整体情况。他们快速增长的财务数据无疑为行业带来了更多的信心，其并购动作也代表着行业近期的态势。从个体来看，益丰药房的财务增长、并购动作以及估值水平均在四大连锁中居于首位，但其接近30亿的商誉，也不禁让人感到担心。